境内收单迈入存量时代，拉卡拉2025年扣非净利润下滑46%：要支付机构年报均已披露完毕。 21世纪经济报道记者观察到，当前，我国支付行业已从高速扩张期全面进入稳定发展阶段，行业整体交易规模增速成人app最新版免费下载无码破解版官网放缓、存量竞争加剧。与此同时，监管框架的不断完善与技术创
21世纪经济报道记者 边万莉 随着2025年年报季逐渐落幕，主要支付机构年报均已披露完毕。 21世纪经济报道记者观察到，当前，我国支付行业已从高速扩张期全面进入稳定发展阶段，行业整体交易规模增速放缓、存量竞争加剧。与此同时，监管框架的不断完善与技术创新的持续突破，共同重塑着行业的演进路径，推动行业周期性调整从规模扩张向质量升级转型，不同机构的经营分化也随之进一步凸显。 在此背景下，国内市场竞争日趋激烈，跨境支付成为众多支付机构突破增长瓶颈的重要抓手，越来越多企业将战略布局转向海外，寻求新的增长空间。博通咨询首席分析师王蓬博向记者表示，已披露业绩的上市支付公司呈现明显的结构性分化，传统收单业务普遍承压，而具备跨境能力或增值服务支撑的机构则实现收入与利润双升。行业增长逻辑已从依赖交易规模转向依赖业务结构优化与合规能力建设。 境内收单增长见顶，盈利质量取代规模扩张 2025年，国内第三方支付行业进入规范成熟的深度发展阶段，交易规模增速持续放缓，机构业绩分化态势进一步加剧，盈利质量取代规模扩张，成为衡量企业核心竞争力的关键指标。 从行业整体来看，国内第三方支付市场用户渗透率已接近饱和，交易规模的爆发式增长时代彻底终结，其中个人支付渗透率触及天花板，企业支付领域凭借场景深耕，展现出更强的增长韧性。 移卡集团的业绩具有一定的代表性。该公司2025年全年实现收入33.11亿元，同比增长7.25%；权益持有人应占利润9224.4万元，同比增长11.88%，利润端实现双位数增长。但是，其国内支付业务总支付交易量（GPV）为人民币2.成人app最新版免费下载无码破解版官网34万亿元，同比仅微增0.1%，这一数据直观反映出国内支付市场增长乏力。为应对困境，移卡将国内支付费率从2024年的11.5个基点提升至2025年的12.3个基点，推动其一站式支付服务收入同比增长8.0%至人民币29.02亿元。 连连数字在行业调整期实现营收净利润双双增长。截至2025年末，该公司全年总收入达17.34亿元，同比增长31.9%，再创历史新高；毛利同比增长28%至8.73亿元，盈利能力保持稳健。值得注意的是，尽管公司因股权处置收益入账，净利润达16.62亿元，但扣除包括连通处置收益在内的所有非经营性项目后，经调整经营利润达8226万元，同比翻倍增长105.9%。报告期内，公司将资源重点倾斜于服务中资企业全球化中的高价值需求，带动境内支付业务发展基础更趋稳固，增长质量持续提升。2025年，境内支付业务毛利率提升至23%，同比增加3.3个百分点。 拉卡拉2025年营收微降、但利润大增。数据显示，报告期内实现营业收入55.47亿元，同比减少3.68%；公司归属母公司股东净利润11.71亿元，同比激增233.33%；扣除非经常性损益后，其归母净利润3.01亿元，同比减少45.58%，核心受支付业务收入下降拖累。 分业务来看，拉卡拉数字支付业务实现收入48.74亿元，同比下降5.65%，主要受银行卡支付整体承压影响；科技服务业务实现收入4.08亿元，同比增长44.05%，主要系天财商龙自6月份并表所致；其他业务收入为2.66亿元，同比下降14.39%。此外，其利润激增主要是受非经营性因素影响：一是公司持有的上市公司股票资产公允价值变动增加；二是出售部分持有的上市公司股票实现投资收益大幅增长。 从支付交易规模看，拉卡拉境内综合收单交易金额3.94万亿元，同比下降6.75%，其中，银行卡交易金额2.47万亿元，同比减少13.73%，扫码交易金额1.47万亿元，同比增长7.90%。值得注意的是，自2025年第二季度起，公司扫码交易金额已连续3个季度实现同比、环比双增长，这主要得益于使用码牌与AI钱包的活跃商户数量提升，以及开放平台接入更多中大型行业客户。 合利宝母公司仁东控股在重整后实现业绩逆袭。2025年，仁东控股，净资产由负转正、业绩扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润3.596亿元，同比增长143.17%；扣除非经常性损益后归母净利润4265.45万元，同比增长129.14%。支撑其业绩逆袭的核心力量来自支付业务，其子公司合利宝（HeliPay）作为核心支付业务经营主体，贡献了仁东控股95.32%的营收，约7.84亿元。 除上述头部机构外，其他支付相关机构的业绩表现呈现明显分化。高阳科技（旗下持牌支付机构随行付）2025年综合营业额21.185亿港元，同比下降9%；全年亏损合计1.46亿港元，而2024年度则实现盈利1.766亿港元，业绩由盈转亏的核心原因是支付及数字化服务分类的营业额下降。作为高阳科技的主要营收来源，该板块全年营业额16.42亿港元，同比下降6%，经营亏损达1.875亿港元，随行付的业绩承压直接拖累了集团整体表现。 翠微股份（海科融通母公司）2025年实现营业收入23.20亿元，同比增长4.08%，归属于上市公司股东的净利润-4.81亿元，同比亏损收窄30.01%。海科融通作为翠微股份的核心支付主体，2025年国内收单业务表现亮眼，总体实现收单交易额1.16万亿元，同比增长23%。其中，传统收单业务累计交易额达9772亿元，同比增长13%；数字支付业务实现快速增长，交易额同比增长141%。 2025年，新国都旗下嘉联支付全年累计处理交易流水约1.47万亿元，与去年基本持平，月度交易流水趋势逐步回稳，但受新商户拓展策略调整及营销支持力度加大影响，公司收单及增值服务业务实现营业收入约19.64亿元，同比下降7.03%。 “从我们观察能够看到，境内收单市场已进入存量竞争阶段，交易规模增长停滞甚至回落，主因是线下小微商户活跃度不足、监管持续压缩套利空间以及头部平台对独立收单机构的挤压效应增强。”王蓬博认为，根本原因在于以下几个方面：一是小微商户流水下降，直接影响收单交易规模；二是监管
综上所述，在2026-05-20 03:00:56的发展中起到了关键作用。