据iopzxc.com报道，登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：风云IPO 港交所 化妆品营销边界在哪里？ 作者|郑佳 编辑|高远山 “为什么别人用着有效，我用就烂脸？”、“成分表里的‘王炸’，怎么到了脸上就哑火？” 这是无数在“早C晚A”、玻色因、胜肽等成分迷宫中反复试错的护肤爱好者的共同困惑。当消费者的信任阈值越来越高，品牌们意识到，过去那种依靠KOL（意见领袖）大喊“太好用了”的粗暴营销已然失灵。于是，一种更高级、更隐晦的营销模式，“以报告之名，行营销之实”，正在将化妆品行业的战火，从种草直播间一路烧到实验室和行业协会的会议桌上。 2026年1月，功效护肤品牌HBN母公司护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交《招股书》。《招股书》显示，2024年公司营收20.83亿元，净利润1.29亿元，凭借“早C晚A”概念和A醇系列产品，成立六年的HBN已跻身国货功效护肤第一梯队。摩根士丹利与中金公司担任联席保荐人，阵容不可谓不豪华。 然而，就在《招股书》递出后不久，护家科技高调发布了与中国日用化工协会联合编纂的《中国人群肤色研究与功效评价蓝皮书》。这份长达25页的报告声称是建立一个更符合中国消费者真实困扰的“面部肤色管理”框架。创始人姚哲男更是宣称HBN是“国内首个提倡真功效理念的护肤品牌”。 几乎同步，中国香料香精化妆品工业协会连发两篇评论，直指部分企业借行业报告实施夸大营销、踩踏式竞争，虽未直接点名，但时间线与议题高度重合。这场风波发生在护家科技IPO审核的关键阶段，将拟上市企业营销宣传的合规性问题推到了台前。 图源：罐头图库 01# HBN发布肤色《蓝皮书》 疑被行业协会抨击“不正当竞争” 作为近年快速崛起的中高端功效护肤品牌，HBN凭借早C晚 A、A 醇抗老等产品策略占据细分市场，母公司护家科技正推进港交所主板上市进程，计划募资用于研发投入、渠道拓展与品牌建设。 为强化“科研功效” 定位，护家科技在上市前，联合行业机构推出《中国人群肤色研究与功效评价蓝皮书》。该报告基于超5000名中国消费者调研数据，提出黑、黄、红、白、青五维肤色管理框架，强调传统单一抑制黑色素的美白逻辑无法满足真实肤质需求，倡导建立全链路、多维度的美白功效验证体系。 与此同时，基于这份蓝皮书，市面上出现大量“HBN引领美白进入‘全肤色管理’新时代”“打破传统美白认知”“HBN引领美白功效进阶”的相关文章，文章中的描述不乏“为中国人群肤色研究树立了首个‘真实世界美白标尺’”“在行业内引领性打造了‘全链路多维交叉验真体系’”等。 图源：百度 此外，护家科技还同步在2026年4月推出原白系列2.0产品。根据商品介绍，HBN原白系列2.0从多重通路出发，精准干预国人“黑、黄、红、老”四大肤色问题。产品包括原白水、乳、面霜、面膜等多款产品，自2026年4月推出以来，十余天内，仅淘宝一个平台就已有上千人付款。 图源：淘宝 就在护家科技围绕蓝皮书展开密集宣传和产品售卖之际，中国香料香精化妆品工业协会在4月14日至15日连续发布两篇评论文章，对行业 “报告热” 乱象提出严肃批评。 协会在文章中指出，当前部分企业与第三方机构、行业组织联手，以科学研究、市场分析为名义发布行业报告，实则选取有利评价维度、设定倾向性比较标准，用专业数据与术语包装，贬低同行、抬高自身，将报告变成私人订制的营销工具。此类行为不仅误导消费者决策，破坏行业良性竞争生态，更透支第三方机构与行业组织的公信力。 协会强调，化妆品企业应回归产品力、研发力与服务力的良性竞争，拒绝踩踏式内耗，第三方机构与行业组织需保持中立客观，避免让行业报告沦为恶意竞争的遮羞布。 实际上，近三糖心视频app最新版破解版无码安卓年来，美妆行业报告、蓝皮书、白皮书发布数量持续攀升，几乎成为品牌塑造科研形象、争夺赛道话语权的常用手段。 据中国香妆发布的文章显示，庄襄平认为，别让“行业报告”沦为“踩踏同行”的遮羞布。中国美妆行业的真正繁荣，需要的不是“独行侠”，而是“共建者”；需要的不是“伪概念”“伪报告”，而是“真科研”“真报告”；需要的不是“踩踏式竞争”，而是“进取式竞争”。 图源：中国香妆公众号 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，如果报告的研究方法符合行业通用的科研规范，样本量足够具有代表性，实验过程可复现、结论经过同行或者第三方权威机构验证，且宣传内容严格对应报告的客观结论，没有超出研究覆盖的范围过度延伸，这种属于正常的行业科学传播。 袁帅指出，但如果报告本身就是企业主导编制，样本选取、实验设计都偏向有利于自身产品的方向，甚至刻意弱化行业通用的评价标准，在宣传时又把特定条件下得出的研究结论包装成普适性的行业公理，虚构“行业首创”“颠覆传统”的定位，甚至通过贬低其他同类产品的技术路径抬高自己，就明显跨过了夸大营销的边界。 袁帅进一步表示，行业层面也逐步形成共识，即企业参与编制的行业报告如果用于商业宣传，需要明确披露编制主体、利益关联、研究局限性，不能假借行业协会的名义变相给自己的产品做信用背书，此次中国香料香精化妆品工业协会的质疑，恰恰指向了这类借行业报告踩踏竞争的行为，也印证了边界共识的存在。 02# 推广费用远超研发费用， 产品致敏遭投诉 “报告热”背后，《招股书》显示，2023年、2024年和2025年前三季度，护家科技的销售及分销开支分别为12.67亿元、12.38亿元和8.71亿元，占总收入的比例分别为65.1%、59.4%和57.6%。 图源：罐头图库 销售及分销开支主要包括推广开支，主要包括电商平台广告费，聘请KOL及KOC的费用以及线下广告费；平台服务费，主要包括电商平台收取的各项服务费，例如平台佣金及保险费；以及雇员福利开支，包括销售及市场人员的薪金、花红、社会保险供款、住房公积金、股份支付开支及其他福利。 其中推广开支为第一
全球共享发展行动论坛第三届高级别会议传递发展合作的坚定承诺
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IPO前因《蓝皮书》疑遭行业协会批评，背后护家科技一年花10亿做推广的全方位对比
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登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：风云IPO 港交所 化妆品营销边界在哪里？ 作者|郑佳 编辑|高远山 “为什么别人用着有效，我用就烂脸？”、“成分表里的‘王炸’，怎么到了脸上就哑火？” 这是无数在“早C晚A”、玻色因、胜肽等成分迷宫中反复试错的护肤爱好者的共同困惑。当消费者的信任阈值越来越高，品牌们意识到，过去那种依靠KOL（意见领袖）大喊“太好用了”的粗暴营销已然失灵。于是，一种更高级、更隐晦的营销模式，“以报告之名，行营销之实”，正在将化妆品行业的战火，从种草直播间一路烧到实验室和行业协会的会议桌上。 2026年1月，功效护肤品牌HBN母公司护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交《招股书》。《招股书》显示，2024年公司营收20.83亿元，净利润1.29亿元，凭借“早C晚A”概念和A醇系列产品，成立六年的HBN已跻身国货功效护肤第一梯队。摩根士丹利与中金公司担任联席保荐人，阵容不可谓不豪华。 然而，就在《招股书》递出后不久，护家科技高调发布了与中国日用化工协会联合编纂的《中国人群肤色研究与功效评价蓝皮书》。这份长达25页的报告声称是建立一个更符合中国消费者真实困扰的“面部肤色管理”框架。创始人姚哲男更是宣称HBN是“国内首个提倡真功效理念的护肤品牌”。 几乎同步，中国香料香精化妆品工业协会连发两篇评论，直指部分企业借行业报告实施夸大营销、踩踏式竞争，虽未直接点名，但时间线与议题高度重合。这场风波发生在护家科技IPO审核的关键阶段，将拟上市企业营销宣传的合规性问题推到了台前。 图源：罐头图库 01# HBN发布肤色《蓝皮书》 疑被行业协会抨击“不正当竞争” 作为近年快速崛起的中高端功效护肤品牌，HBN凭借早C晚 A、A 醇抗老等产品策略占据细分市场，母公司护家科技正推进港交所主板上市进程，计划募资用于研发投入、渠道拓展与品牌建设。 为强化“科研功效” 定位，护家科技在上市前，联合行业机构推出《中国人群肤色研究与功效评价蓝皮书》。该报告基于超5000名中国消费者调研数据，提出黑、黄、红、白、青五维肤色管理框架，强调传统单一抑制黑色素的美白逻辑无法满足真实肤质需求，倡导建立全链路、多维度的美白功效验证体系。 与此同时，基于这份蓝皮书，市面上出现大量“HBN引领美白进入‘全肤色管理’新时代”“打破传统美白认知”“HBN引领美白功效进阶”的相关文章，文章中的描述不乏“为中国人群肤色研究树立了首个‘真实世界美白标尺’”“在行业内引领性打造了‘全链路多维交叉验真体系’”等。 图源：百度 此外，护家科技还同步在2026年4月推出原白系列2.0产品。根据商品介绍，HBN原白系列2.0从多重通路出发，精准干预国人“黑、黄、红、老”四大肤色问题。产品包括原白水、乳、面霜、面膜等多款产品，自2026年4月推出以来，十余天内，仅淘宝一个平台就已有上千人付款。 图源：淘宝 就在护家科技围绕蓝皮书展开密集宣传和产品售卖之际，中国香料香精化妆品工业协会在4月14日至15日连续发布两篇评论文章，对行业 “报告热” 乱象提出严肃批评。 协会在文章中指出，当前部分企业与第三方机构、行业组织联手，以科学研究、市场分析为名义发布行业报告糖心视频app最新版破解版无码安卓，实则选取有利评价维度、设定倾向性比较标准，用专业数据与术语包装，贬低同行、抬高自身，将报告变成私人订制的营销工具。此类行为不仅误导消费者决策，破坏行业良性竞争生态，更透支第三方机构与行业组织的公信力。 协会强调，化妆品企业应回归产品力、研发力与服务力的良性竞争，拒绝踩踏式内耗，第三方机构与行业组织需保持中立客观，避免让行业报告沦为恶意竞争的遮羞布。 实际上，近三年来，美妆行业报告、蓝皮书、白皮书发布数量持续攀升，几乎成为品牌塑造科研形象、争夺赛道话语权的常用手段。 据中国香妆发布的文章显示，庄襄平认为，别让“行业报告”沦为“踩踏同行”的遮羞布。中国美妆行业的真正繁荣，需要的不是“独行侠”，而是“共建者”；需要的不是“伪概念”“伪报告”，而是“真科研”“真报告”；需要的不是“踩踏式竞争”，而是“进取式竞争”。 图源：中国香妆公众号 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，如果报告的研究方法符合行业通用的科研规范，样本量足够具有代表性，实验过程可复现、结论经过同行或者第三方权威机构验证，且宣传内容严格对应报告的客观结论，没有超出研究覆盖的范围过度延伸，这种属于正常的行业科学传播。 袁帅指出，但如果报告本身就是企业主导编制，样本选取、实验设计都偏向有利于自身产品的方向，甚至刻意弱化行业通用的评价标准，在宣传时又把特定条件下得出的研究结论包装成普适性的行业公理，虚构“行业首创”“颠覆传统”的定位，甚至通过贬低其他同类产品的技术路径抬高自己，就明显跨过了夸大营销的边界。 袁帅进一步表示，行业层面也逐步形成共识，即企业参与编制的行业报告如果用于商业宣传，需要明确披露编制主体、利益关联、研究局限性，不能假借行业协会的名义变相给自己的产品做信用背书，此次中国香料香精化妆品工业协会的质疑，恰恰指向了这类借行业报告踩踏竞争的行为，也印证了边界共识的存在。 02# 推广费用远超研发费用， 产品致敏遭投诉 “报告热”背后，《招股书》显示，2023年、2024年和2025年前三季度，护家科技的销售及分销开支分别为12.67亿元、12.38亿元和8.71亿元，占总收入的比例分别为65.1%、59.4%和57.6%。 图源：罐头图库 销售及分销开支主要包括推广开支，主要包括电商平台广告费，聘请KOL及KOC的费用以及线下广告费；平台服务费，主要包括电商平台收取的各项服务费，例如平台佣金及保险费；以及雇员福利开支，包括销售及市场人员的薪金、花红、社会保险供款、住房公积金、股份支付开支及其他福利。 其中推广开支为第一