导读：
华泰期货宏观数据点评：一季度经济数据图景 - 相关动态
本文要点：来源：华泰期货 作者： 宏观组 经济增长：开局良好。一季度国内生产总值同比+．0%，比去年四季度加快0.5个百分点。其中工业增加值+6.1%，服务业增加值+5.2%。 通货膨胀：PPI转正。（1）PPI：3月PPI同比首次转正至+0.5%，地缘冲突驱动的油价上涨是转正的核心因素。一方面，年初以来全球大宗商品价格快速上涨带来成本的上移，另一方面国内部分行业供需关系也出现改善。（2）CPI：3月CPI同比增速小幅回落至+1.0%，一方面同样来自工业消费品的上涨，另一方面受到春节后季节性回落的影响。 投资生产：投资增速略放缓。（1）投资：一季度固定资产投资（不含农户）同比放缓至+1.7%，其中，基础设施+8.9%，制造业+4.1%，房地产开发-11.2%。“下海”（水上运输+34.1%）、“上天”（航空运输+43.3%）继续推动中国经济高质量发展。（2）生产：3月规模以上工业增加值同比+5.7%；环比+0.28%，累计同比+6.1%。三大门类中，制造业增速继续领先，其中采矿业+5.7%，制造业+6.0%，电力热力燃气和水供应+3.5%。 消费地产：下游改善上游待变。（1）消费：3月社会消费品零售同比+1.7%，除汽车外+3.2%。其中通讯器材类（+20.8%）、金银珠宝类（+12.6%）保持较高增速。（2）地产：销售改善，降幅收窄3.1个百分点；投资放缓，降幅扩大0.1个百分点；到位资金继续下降，降幅扩大0.8个百分点；价格修复，3月二手房环比修复提速，一线城市环比转涨。 风险提示：中东冲突滞后影响，政策释放不及预期 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或91抖阴最新版破解版下载再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。责任编辑：朱赫楠