起底全球AI硅光芯片第一股，“算力之都”上海步入产业兑现期

算力是AI的物理基础，作为中国的GPU之都，上海已有多家企业齐聚资本市场。 伴随全球大模型与算力需求的爆发式增长，全球首家以光电混合算力为核心的科技企业——曦智科技-P（01879.HK），今日（28日）正式登陆港交所，全球资本市场迎来“光计算与光互连”领域的首个对标标的。 上市首日曦智科技开盘价为880港元，发行价183.2港元，延续了公司招股阶段近5800倍认购的市场热度。 “未来五年内，硅光芯片将占据数据中心30%~50%的芯片数量及市场规模。”曦智科技公司创始人兼CEO沈亦晨博士告诉第一财经。 在全球大模型技术向多模态与垂直产业纵深演进的当下，算力已成为决定区域乃至国家数字经济话语权的核心底层资产。 不只是曦智，近年来上海算力产业迎来了“资本丰收期”，尤其是2026以来，不仅以壁仞科技（06082.HK）、燧原科技（已完成IPO辅导冲刺科创板）为代表的通用智算龙头接连在资本市场取得突破性进展，沐曦（688802.SH）、曦智科技（01879.HK）等在异构计算与颠覆性前沿架构布局的独角兽也相继跨越商业化拐点，上海算力生态也正完成从“单点技术攻坚”到“全栈生态协同”的进化。在这场由Scaling Law（缩放定律）主导的“算力军备竞赛”中，上海正凭借前瞻性的产抖阴app最新版免费下载破解版无码中文字幕排行榜业集群规划与全要素赋能，加速兑现“全球算力之都”的布局。 做算力市场的“特斯拉” 在摩尔定律日益逼近物理极限、“内存墙”与“功耗墙”成为算力瓶颈的背景下，上海正在下一代计算架构上落子布局。 硅光凭借高通量、低延迟、低能耗的优势，在光互连、光计算、光传感等领域具有广泛应用前景。 作为“后摩尔时代”的颠覆性技术路线，硅光是全球高度关注和重点发展的战略领域。上海高度重视硅光领域前沿技术创新与未来产业培育，大力开展项目布局、平台建设、生态打造等工作。去年6月，上海硅光未来产业集聚区在浦东新区正式启动建设。 曦智今天的上市也向市场传递了一个清晰的信号：上海算力不仅在“追赶”当下，更在“定义”未来。 “中国极有可能成为全球第一个大规模落地光计算的国家。在外部高性能电芯片获取受限的背景下，国内算力市场对光互连与光计算等创新技术的拥抱速度远超海外。依托上海及周边地区高度集聚的GPU企业、晶圆产能及大模型应用厂商，曦智科技正与国内各大高校深度合作，共同构建未来的光计算生态。”沈亦晨告诉记者。 弗若斯特沙利文的资料显示，曦智科技是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司。公司的光计算芯片连续两年全球累计出货量第一，在光子矩阵计算、片上/片间光网络等核心技术方面形成底层壁垒，是国内光互连与光计算双轮驱动的稀缺标的。另据招股书，在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商中，2025年曦智科技以收入计排名国内市场第一，占市场份额约88.3%。 在沈亦晨看来，未来几年内，光芯片和传统芯片会进行非常深度的融合，未来可能在每一颗主要的GPU芯片边上，都会有光芯片去和它做配合。“这也是我们认为在5年内，光芯片会占据数据中心里30%~50%的芯片数量和市场的规模，未来的3~5年内会有一个万亿美元级别甚至更大的市场出现。” 有上述判断，源于沈亦晨和团队十几年的研究。该公司创始人兼CEO沈亦晨博士、CTO孟华宇博士以及CFO张宏，均毕业于麻省理工学院，并系全球最早一批研发硅光芯片技术的科学家。 2017年，沈亦晨团队在《自然·光子学》上发表了全球首篇光子计算论文，并于当年成立公司。2020年左右，公司重心全面转移至国内，在上海设立总部。目前，公司总部约有260余名员工，研发人员占比超过一半。 从上述论文关注到曦智并进对他们进行早期投资的中科创星创始合伙人米磊表示，曦智科技团队以光互联和光计算为核心，自研光电混合芯片，为信息行业提供可扩展且具有成本效益的解决方案，具有非常强的开拓性和引领性，且公司组建了一支全球顶尖的创业团队，实力强劲，在工程化落地上也取得突破性进展。 谈到公司目前主要的业务板块，沈亦晨提到了三方面：光互连、光交换、光计算。光互连驱动当下超高速增长，2025年相关业务已占公司总收入的约70%。而光计算作为技术壁垒最高、长期想象空间最大的业务，作为全球该项技术提出者及领跑者，计划于今明两年间推出具备全球领先算力的大模型推理光计算芯片。 “我们目前最大的竞争对手并非同赛道创业者，而是占据99%市场份额的‘传统电计算与铜导线’，现阶段目标是通过解决传统电信号‘连不到、连不好’的高密度、长距离痛点，逐步完成市场替代。未来希望我们能成为算力市场中的‘特斯拉’，通过革命性技术引领行业标准。”沈亦晨说。 而谈及市场关注的盈利与研发投入问题，沈亦晨对第一财经在内的媒体进行了解释，他说，2025年公司实现营业收入约1亿元人民币，且近几年业务均保持超100%的年复合增长率。 “关于利润表现，招股书披露去年的13亿元亏损中，约10亿元为发放给员工的期权等非现金支出，公司实际年度现金净支出维持在2亿~3亿元人民币的健康区间。上市完成后，公司将有更加充裕的现金储备。我们也不会为了短期盈利而缩减研发，但随着产品收入的非线性增长，现金流将持续向好。” 该公司业务在全球资本市场无对标也让曦智科技的基石投资者阵容创下近年港股“最国际化、最豪华”的纪录。作为一家尚未实现全面盈利的新兴科技企业，除了吸引了包括美国最大长线基金富达国际、欧洲最大长线基金施罗德与柏基、瑞银、亚洲最大主权基金GIC、淡马锡，以及韩国半主权基金未来资产的参与。在产业端，除了基石的阿里，IPO前也获得了中国移动、腾讯、百度等资本加持。 算力之都的全栈生态 算力是AI的物理基础，作为中国的GPU之都，上海已有多家企业齐聚资本市场，分别是此前成功上市的沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技（06082.HK），1月8日登陆港交所的天数智芯