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中信建投：持续推荐光通信产业链 - 相关动态
本文要点：炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！中信建投证券研究 AI算力产业链已进入下游需求倒逼上游产能的深度爆发期。亚马逊一季度AI年化营收突破150亿美元，证明了云巨头在AI应用端已建立起较强的商业变现能力与确定性；而上游核心光学组件巨头Lumentum产能可能很快提前售罄至2028年，则揭示了无码 偷拍视频 最新版 资源底层硬件支撑的紧缺与建设周期之长。这种从云端软件营收增速到硬件基础设施长达数年的订单锁定，构成了当前AI行业最为坚实的景气循环闭环。 我们维持对全球光通信行业高景气度的判断，未来五年有望持续保持高增长态势，我们持续推荐光通信板块。中信建投证券通信&人工智能研究团队推出【光通信产业链投资机遇】： Lumentum指引积极，持续推荐光通信板块 豆包日均Token使用量破120万亿，持续看好光通信板块 北美CSP资本开支指引乐观，Clawdbot火爆，继续推荐光通信 深海科技将为海洋观测网与海洋光通信带来发展新机遇 01 Lumentum指引积极，持续推荐光通信板块 Lumentum CEO表示，公司预计将在未来半年内完成2028年全年产能的锁定。亚马逊CEO Andy Jassy在年度股东信中披露，公司AI布局的商业回报正全面提速。AI算力产业链持续高景气。 Lumentum CEO Michael Hurlston 在东京明确表示，公司预计将在未来半年内完成2028年全年产能的锁定，主要增长动力来自美国超大规模数据中心对1.6T光模块和激光芯片的激进需求。之前Lumentum就已经确认其2027年全年产能已经被微软、谷歌等CSP锁定。Lumentum CEO直言北美CSP资本开支巨大。 亚马逊CEO Andy Jassy在年度股东信中披露，公司AI布局的商业回报正全面提速：芯片业务年化营收超过200亿美元，AWS云业务AI收入年化运行率突破150亿美元，两项数据均为公司首次正式公开披露。Jassy表示，AWS的AI收入仍在“快速攀升”，若非整个科技行业面临的算力容量瓶颈，云业务整体增速本可更快。 周五光纤光缆板块有所调整，市场担心运营商集采延迟、集采压价，担心G657A2光纤价格。我们认为，从2月中国的光纤出口数据来看，目前国内光纤月产出的80%左右、甚至更高可能都已经出口，因此运营商的采购占比已较过去大幅降低，光纤处于供不应求状态。中国电信集团的光纤集采流标后，多家省公司因需求紧迫只能启动应急采购，广东电信和广西电信分别从4月8日和4月9日开始进行中标人公示，从中标价格来看，G.652D-24芯光缆的单价落在102.1元-103.5元/芯公里，预计其中的光纤价格在70元/芯公里左右。该中标价格较中国移动去年的集采中标价（光纤）上涨超过250%，该价格较CRU3月底公布的中国市场83.40元/芯公里的价格折价16%，属于合理范围。此外，从产业反馈来看，目前657A2光纤出厂价格平稳，渠道价格可能短暂受俄乌休战影响。我们认为，市场价格短暂有所波动很正常，类似存储，可能一季报披露在即，叠加板块近期涨幅较大，所以出现一些调整，但光纤光缆行业景气度依然在线，调整可能是机会，持续看好。 AI算力产业链已进入下游需求倒逼上游产能的深度爆发期。亚马逊一季度AI年化营收突破150亿美元，证明了云巨头在AI应用端已建立起较强的商业变现能力与确定性；而上游核心光学组件巨头Lumentum产能可能很快提前售罄至2028年，则揭示了底层硬件支撑的紧缺与建设周期之长。这种从云端软件营收增速到硬件基础设施长达数年的订单锁定，构成了当前AI行业最为坚实的景气循环闭环。我们维持对全球光通信行业高景气度的判断，未来五年有望持续保持高增长态势，我们持续推荐光通信板块。 风险提示：国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。 报告来源 证券研究报告名称：《周报2026年4月第2期：Lumentum指引积极，持续推荐光通信板块》 对外发布时间：2026年4月12日 报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 本报告分析师： 阎贵成 SAC编号：S1440518040002 SFC编号：BNS315 于芳博 SAC编号：S1440522030001 SFC编号：BVA286 刘永旭 SAC编号：S1440520070014 SFC编号：BVF090 曹添雨 SAC编号：S1440522080001 方子箫 SAC编号：S1440524070009 辛侠平 SAC 编号：S1440524070006 02 豆包日均Token使用量破120万亿，持续看好光通信板块 截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，在过去三个月内增长一倍，比2024年5月发布时增长1000倍。智谱1月ARR为0.4亿美元，年底指引为10亿美元，预计增长25倍。英伟达耗资 20 亿美元投资 Marvell，旨在通过NVLink Fusion将Marvell连接到英伟达AI Factory和AI-RAN生态系统。两家公司还将在硅光子技术方面展开合作。我们继续看多AI板块，包括AI应用、AI算力，尤其是光通信环节。 4月2日，火山引擎在AI创新巡展·武汉站上宣布，截至今年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿，在过去三个月内增长一倍，比2024年5月发布时增长10