导读：
光大期货：4月20日金融日报 - 相关动态
本文要点：股指：股指放量冲高，市91porn破解版最新版场情绪修复 （王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537） 股指上周震荡上涨，波动率逐渐回落，市场情绪得到修复，Wind全A上涨2.74%，日均成交额2.36亿元。中证1000上涨3.87% ，中证500上涨3.07% ，沪深300指数上涨1.99% ，上证50上涨0.39%。国内资产受到青睐，股债齐涨，10年国债活跃券收益率至1.78%，Wind全A估值跌至23.6倍，离岸人民币兑美元周内一度突破6.81。融资余额周度上涨586亿元；1000IV回落至24.71%。市场回暖是多方利好共振的结果，既包括我国资本市场制度性改革的内部因素，也包含美伊局势缓和等外部条件。 中国证监会发布《关于深化创业板改革、更好服务新质生产力发展的意见》（简称《意见》），对于进一步突出创业板功能定位，更好服务实体经济高质量发展做出多项改革要求，主要内容围绕“上市、融资、交易、监管”等多个方面。其中，增设创业板第四套上市标准最为引人瞩目。相关标准取消了对于盈利的硬性要求，聚焦企业市场份额的增长和研发投入的比例，使得早期科创企业能够聚力创新、大胆研发，也会引导资本市场资金流向，推动板块估值的整体提升。受此影响，创业板刷新10年新高，流动性相对充裕。 地缘局势上，美伊双方均对继续升级冲突保持了极大的克制，未来大概率会相向而行。市场开始计价美伊冲突对权益市场的冲击告一段落，工业金属价格回升，美元指数回落。未来，美联储的货币政策可能对于主导全球权益市场走势发挥更重要作用。目前市场计价年内美联储降息一次25BP，如果随着原油和能化产业链供给端的修复，美国核心PCE回归至预期水平，美联储降息预期抬升，则权益市场可能受到更进一步的利好推动。 国债：资金宽松叠加情绪修复，超长债引领债市回暖 （朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271） 1、债市表现：4月以来，国内债市逐步止跌回升，其中超长债表现突出，成为市场最亮眼的交易品种。一是海外地缘局势阶段性缓和，为国内超长债市场走强奠定了关键情绪基础。二是在央行维持宽松但无意引导利率进一步下行的政策导向下，短端利率继续下行的空间被大幅压缩，短端债券的配置性价比持续下降，机构资金的配置迁移成为超长债走强的核心内生动力。截止04月17日收盘，2年、5年、10年、30年国债收益率分别收于1.30%、1.51%、1.76%、2.25%，较04月10日分别变动-3.09BP、-4.56BP、-5.19BP、-6.90BP。截止04月17日收盘，TS、TF、T、TL主力合约分别收于102.574元、106.22元、108.735元、113.39元，较04月10日变动分别为0.09%、0.28%、0.44%、0.91%。 2、政策动态：本周中国央行开展30亿元7天期逆回购、5000亿元买断式逆回购操作，因同期共有35亿元7天期逆回购和6000亿元买断式逆回购到期，本周实现净回笼1005亿元。下周（4月20日-4月24日）央行公开市场将有30亿元7天期逆回购到期。截止04月17日收盘，R001、R007、DR001、DR007分别收于1.29%、1.39%、1.22%、1.32%，较04月10日分别变动0.09BP、-0.77BP、-0.38BP、-0.32BP。 3、债券供给：本周，政府债发行3795亿元，到期量7141亿元，净发行-3346亿元，其中国债净发行-4329亿元，地方债净发行983亿元。下周发行计划显示，国债净发行3140亿元，地方债净发行1541亿元，二者合计净发行4681亿元。本周，新增专项债发行492亿元，截止本周，专项债累计净发行12311亿元，发行进度27.98%。4 月 17 日，2026 年超长期特别国债发行计划正式公布。对比近两年发行安排，今年仍保留 20 年、30 年、50 年三个期限，未新增 15 年期品种，总发行规模依旧为 1.3 万亿元，与去年保持一致。其中4-9月发行节奏与去年近乎相同，仅各期限发行先后顺序微调，10月发行结构小幅优化，全年30年期增发1期，20年期、50年期期数保持不变。整体来看，超长债月度供给压力与去年相近，本次发行计划落地对债市属于中性变量，未形成明显供给冲击。 4、策略观点：展望后市，预计国债市场仍将维持区间震荡的行情，多空因素博弈依旧是核心逻辑。随着30年、10年期国债收益率已下行至相对合理区间，以及超长期特别国债发行计划落地背景下，债市预计再次进入震荡整理阶段。 宏观：内外需有韧性，一季度GDP同比+5% （于洁，从业资格号：F03088671；交易咨询资格号：Z0016642） 内外需有韧性，一季度GDP同比增长5%。1-3月固定资产投资增速保持平稳，基建增速有回落仍保持较高增速。基建一季度高增的原因是不缺项目和资金放量。中央资金发力明显，公共财政投向基建领域资金增速明显改善。今年新增地方政府专项债基本持平去年，但一季度地方债发行进程快于去年。此外，2025年四季度两个5000亿增量政策的结转和今年8000亿新型政策性金融工具发行也为基建投资提供增量资金。项目方面，2025年12月，国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约 2950 亿元；批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过 4000 亿元。后续土地储备债的发行和土地财政仍弱制约基建上行空间。 房地产方面，春节后部分城市房地产销售出现“小阳春”。分城市来看，一线城市二手房成交面积为2021年以来最好表现。一线城市新房、二线及三四线城市的新房和二手房销售均没有超出季节性。一线城市中，二手房成交热度集中于北京、上海，广州和深圳放量不明显。北京和上海两地楼市在2025年底至2026年初迎