头部建筑央企业绩承压，是整个建筑行业发展的缩影。 建筑行业调整转型之际，大型建筑央企正集体面临盈利挑战。 近日，中国建筑（601668.SH）发布2025年业绩报告，显示其去年实现营业收入2.08万亿元，同比下降4.8%；实现归母净利润390.7亿元，同比下降15.4%，已连续两年出现下滑。 其余几家建筑龙头，同样面临业绩短期承压的局面。从核心指标归母净利润看，去年中国中冶（601618.SH）降幅超八成，中国交建（601800.SH）等归母净利润降幅超三成。 “2025年，建筑央企整体面临收入与利润双承压的困境。市场萎缩行业承压，叠加公司普遍出清风险压实资产质量，造成利润明显下滑。”长江证券表示。 一个向好的迹象是，得益于去年以来政府化债政策稳步落地，新增专项债将“偿还企业欠款”列为单列用途，同时企业普遍紧抓项目回款，建筑央企的经营性现金流出现改善。 建筑龙头盈利承压 截至目前，建筑行业八家龙头央企，除了中国电建（601669.SH）均已披露2025年业绩。 去年，央企建筑龙头业绩普遍承压。营业收入方面，中国建筑、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建、中国中冶分别同比下滑4.81%、5.76%、3.50%、5.29%、17.51%，中国化学（601117.SH）、中国能建（601868.SH）则分别同比增加1.88%、3.71%。 归母净利润方面，去年中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国中冶该指标分别同比降低15.42%、17.91%、17.34%、36.92%、30.44%、80.41%；中国化学归母净利润则同比增加13.15%，盈利表现较为特殊。 先看归母净利润降幅最大的中国中冶。2025年，该公司实现营业收入4553.80亿元，同比下滑17.51%，实现归母净利润13.22亿元，同比下滑幅度达到80.41%。期内，该公司“资产减值+信用减值”损失合计276.54亿元，同比增多179.19亿元。 国投证券表示，去年中国中冶将所持有的中冶置业、有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权及中冶金吉67.02%股权，转让至五矿地产控股及中国五矿，构成终止经营。剔除终止经营影响，去年其归母持续经营净利润66.76亿元，同比减少30.35%。 中国交建、中国能建去年归母净利润降幅超过三成。其中，中国交建全年实现归母净利润147.51亿元，同比下降36.92%；扣除非经常性损益后的净利润为111.98亿元，同比下降43.48%。中国能建实现归母净利润58.4亿元，同比下降30.44%。 日前在投资者交流平台上，有投资者提问中国交建称：去年中国中铁和中国铁建归母净利下降17%，两家公司还有房地产业务的影响，而中国交建业绩下降36%，这一表现是何逻辑？ 面对投资者的质疑，中国交建回复称，去年公司业绩下滑主要受两方面影响：一是建筑行业整体下行，公司业务规模、毛利率水平下降；二是公司基于审慎原则，对相关信用及资产计提了减值；后续将合理把控减值风险，全力推动经营业绩稳中有升。 再看中国中铁、中国铁建，去年两家公司分别实现归母净利润228.92亿元、183.63亿元，同比下降幅度分别为17.91%、17.34%。因在公路水运工程建设领域事故多发，今年4月交通运输部安委办还约谈了中国铁建股份有限公司及其所属相关子公司。 即便是龙头企业中国建筑，去年也交出了一份营收、净利双下滑的业绩单。 去年，中国建筑实现营业收入2.08万亿元，同比下降4.8%；实现归属于上市公司股东的净利润390.7亿元，同比下降15.4%。期内，公司对合并财务报表范围内的资产进行了全面清查和减值测试，2025年累计计提减值准备合计258.7亿元。 细看各项业务，去年中国建筑的房建业务实现营业收入1.23万亿元，同比下降6完整版 久久热 破解版 APP.6%；基建业务实现营业收入5432亿元，同比下降1.4%；地产业务实现营业收入2844亿元，同比下降7.2%；国际化业务营业收入1417亿元，同比增长19.4%。 中国建筑管理层在4月20日召开的业绩会上表示，面对行业利润率下行的外部挑战，公司坚持“向管理要效益”，深入实施成本再节约活动。同时，充分计提各项资产减值258.7亿元，虽然对当期利润产生一定影响，但公司资产质量更加夯实，未来发展“安全垫”增厚。 经营现金流有所改善 虽然受业务规模、资产减值等因素影响，建筑央企普遍面临盈利挑战，不过在政策推动及企业大力抓回款之下，建筑央企的经营现金流情况微幅改善。 一直以来，建筑行业都属于资金密集、高现金周转、低利润率的行业，项目业主方（地方政府、国有企业和房企等）出于资金周转、扩大规模等需求，往往需要建筑公司垫资，并按照工程进度逐步结算款项。大量垫资的模式，对建筑企业的现金流量表考验不小。 WIND数据显示，2025年中期时，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建、中国化学经营活动产生的现金流净额分别为-828亿元、-796亿元、-794亿元、-773亿元、-219亿元、-134亿元、-100亿元。 通常而言，建筑企业年末会收回不少款项，截至2025年底，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建、中国化学经营活动产生的现金流净额分别为205.37亿元、287.71亿元、29.56亿元、153.33亿元、153.22亿元、115.49亿元、14.43亿元。 对比2024年同期，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建经营活动产生的现金流净额均有所提升。其中，中国建筑由2024年末的157.73亿元提升至205.37亿元，中国铁建由2024年末的-314.23亿元转正至29.56亿元。 中国建筑管理层在业绩会上表示，去年公司践行“现金流就是企业生命
内容梳理
产减值+信用减值”损失合计276.54亿元，同比增多179.19亿元。 国投证券表示，去年中国中冶将所持有的中冶置业、完整版 久久热 破解版 APP有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权及中冶金吉67.02%股权
延伸观察
头部建筑央企业绩承压，是整个建筑行业发展的缩影。 建筑行业调整转型之际，大型建筑央企正集体面临盈利挑战。 近日，中国建筑（601668.SH）发布2025年业绩报告，显示其去年实现营业收入2.08万亿元，同比下降4.8%；实现归母净利润390.7亿元，同比下降15.4%，已连续两年出现下滑。 其余几家建筑龙头，同样面临业绩短期承压的局面。从核心指标归母净利润看，去年中国中冶（601618.SH）降幅超八成，中国交建（601800.SH）等归母净利润降幅超三成。 “2025年，建筑央企整体面临收入与利润双承压的困境。市场萎缩行业承压，叠加公司普遍出清风险压实资产质量，造成利润明显下滑。”长江证券表示。 一个向好的迹象是，得益于去年以来政府化债政策稳步落地，新增专项债将“偿还企业欠款”列为单列用途，同时企业普遍紧抓项目回款，建筑央企的经营性现金流出现改善。 建筑龙头盈利承压 截至目前，建筑行业八家龙头央企，除了中国电建（601669.SH）均已披露2025年业绩。 去年，央企建筑龙头业绩普遍承压。营业收入方面，中国建筑、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建、中国中冶分别同比下滑4.81%、5.76%、3.50%、5.29%、17.51%，中国化完整版 久久热 破解版 APP学（601117.SH）、中国能建（601868.SH）则分别同比增加1.88%、3.71%。 归母净利润方面，去年中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国中冶该指标分别同比降低15.42%、17.91%、17.34%、36.92%、30.44%、80.41%；中国化学归母净利润则同比增加13.15%，盈利表现较为特殊。 先看归母净利润降幅最大的中国中冶。2025年，该公司实现营业收入4553.80亿元，同比下滑17.51%，实现归母净利润13.22亿元，同比下滑幅度达到80.41%。期内，该公司“资产减值+信用减值”损失合计276.54亿元，同比增多179.19亿元。 国投证券表示，去年中国中冶将所持有的中冶置业、有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%股权及中冶金吉67.02%股权，转让至五矿地产控股及中国五矿，构成终止经营。剔除终止经营影响，去年其归母持续经营净利润66.76亿元，同比减少30.35%。 中国交建、中国能建去年归母净利润降幅超过三成。其中，中国交建全年实现归母净利润147.51亿元，同比下降36.92%；扣除非经常性损益后的净利润为111.98亿元，同比下降43.48%。中国能建实现归母净利润58.4亿元，同比下降30.44%。 日前在投资者交流平台上，有投资者提问中国交建称：去年中国中铁和中国铁建归母净利下降17%，两家公司还有房地产业务的影响，而中国交建业绩下降36%，这一表现是何逻辑？ 面对投资者的质疑，中国交建回复称，去年公司业绩下滑主要受两方面影响：一是建筑行业整体下行，公司业务规模、毛利率水平下降；二是公司基于审慎原则，对相关信用及资产计提了减值；后续将合理把控减值风险，全力推动经营业绩稳中有升。 再看中国中铁、中国铁建，去年两家公司分别实现归母净利润228.92亿元、183.63亿元，同比下降幅度分别为17.91%、17.34%。因在公路水运工程建设领域事故多发，今年4月交通运输部安委办还约谈了中国铁建股份有限公司及其所属相关子公司。 即便是龙头企业中国建筑，去年也交出了一份营收、净利双下滑的业绩单。 去年，中国建筑实现营业收入2.08万亿元，同比下降4.8%；实现归属于上市公司股东的净利润390.7亿元，同比下降15.4%。期内，公司对合并财务报表范围内的资产进行了全面清查和减值测试，2025年累计计提减值准备合计258.7亿元。 细看各项业务，去年中国建筑的房建业务实现营业收入1.23万亿元，同比下降6.6%；基建业务实现营业收入5432亿元，同比下降1.4%；地产业务实现营业收入2844亿元，同比下降7.2%；国际化业务营业收入1417亿元，同比增长19.4%。 中国建筑管理层在4月20日召开的业绩会上表示，面对行业利润率下行的外部挑战，公司坚持“向管理要效益”，深入实施成本再节约活动。同时，充分计提各项资产减值258.7亿元，虽然对当期利润产生一定影响，但公司资产质量更加夯实，未来发展“安全垫”增厚。 经营现金流有所改善 虽然受业务规模、资产减值等因素影响，建筑央企普遍面临盈利挑战，不过在政策推动及企业大力抓回款之下，建筑央企的经营现金流情况微幅改善。 一直以来，建筑行业都属于资金密集、高现金周转、低利润率的行业，项目业主方（地方政府、国有企业和房企等）出于资金周转、扩大规模等需求，往往需要建筑公司垫资，并按照工程进度逐步结算款项。大量垫资的模式，对建筑企业的现金流量表考验不小。 WIND数据显示，2025年中期时，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建、中国化学经营活动产生的现金流净额分别为-828亿元、-796亿元、-794亿元、-773亿元、-219亿元、-134亿元、-100亿元。 通常而言，建筑企业年末会收回不少款项，截至2025年底，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建、中国化学经营活动产生的现金流净额分别为205.37亿元、287.71亿元、29.56亿元、153.33亿元、153.22亿元、115.49亿元、14.43亿元。 对比2024年同期，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国能建经营活动产生的现金流净额均有所提升。其中，中国建筑由2024年末的157.73亿元提升至205.37亿元，中国铁建由2024年末的-314.23亿元转正至29.56亿元。 中国建筑管理层在业绩会上表示，去年公司践行“现金流就是企业生命