股价百天狂飙超6倍，迅策能否撑起千亿市值？

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：雷达Finance 雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅 从上市前一日暗盘交易一度暴跌35%，到市值强势冲破千亿港元大关，迅策（03317.HK）仅用100天时间，就完成了一场令人侧目的资本逆袭。 截至4月13日收盘，这家被冠以“Token第一股”名号的公司，股价定格在358.4港元/股。自上市以来，其股价累计涨幅已超600%。 而驱动迅策这轮股价狂飙的催化剂，正是Token调用量的指数级攀升和席卷整个AI行业的Token涨价潮。 作为“数据燃料提供商”，迅策正加速推进从项目制、订阅制向探索按Token付费与分成的商业模式升级。 目前，Token收费模式为迅策贡献的收入占比约5%，公司预计2026年全年这一占比会加速增长到20%至30%，成为第一增长引擎。 然而，在股价耀眼涨幅的光环之下，迅策也面临一定的挑战。招股书及最新财报显示，2022年至2025年，迅策始终处于亏损状态，累计净亏损高达3.88亿元。 其中，公司在去年录得净亏损1.3亿元，亏损规模较2024年的0.98亿元有所扩大。同时，公司的综合毛利率，也从76.68%下降至61.66%。 不过，若加回就全球发售的上市开支，迅策去年的经调整净亏损收窄33.41%。 “Token第一股”仅用百天，市值冲破千亿大关 天眼查显示，截至目前，迅策已完成数轮融资，吸引了包括腾讯、云锋基金等在内的众多知名投资机构。 在资本的持续助力下，迅策的估值如同坐上了火箭一般，从2017年A轮融资前的1.5亿元，一路飙升至2023年交叉轮融资后的62.2亿元，实现了惊人的跨越。 2025年12月30日，迅策正式在港交所主板鸣锣上市，开启了其在资本市场的全新征程，并在近日达成“千亿市值”成就。 不过，回溯迅策的上市之旅，其也曾在资本市场遭受“冷遇”。据公开报道，在上市前一日的暗盘交易中，迅策股价一度较发行价下跌超35%，成为当日同期上市的六支新股中表现最差的标的。 上市首日，迅策股价表现依旧低迷，盘中最低价报38.02港元/股，一度跌破发行价。截至当天收盘，首日涨幅仅约1%。 不过，进入2026年后，迅策股价开始一路狂飙。2月13日，迅策仅用40多天即获纳入恒生综合指数。 3月以来，迅策的股价涨势进一步加速。4月10日，迅策股价报收310港元/股，单日涨幅7.64%，市值突破1000亿港元，成功跻身“千亿俱乐部”。 4月13日，迅策股价盘中一度创下382.8港元/股的新高。截至4月13日收盘，迅策最新市值约1157亿港元。 迅策凭什么可以成为资本竞相追逐的对象？核心在于其在AI产业链中“数据燃料供应商”的独特定位。 随着AI大模型加速落地，企业级AI迎来了规模化应用的新时代，Token调用量呈现出指数级攀升的态势，数据需求也随之进入了全新的发展阶段。这一趋势进一步推动了迅策股价在此轮行情中的暴涨。 数据显示，到2026年3月，我国日均Token调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间又增长了40%多。 与此同时，席卷整个AI行业的Token涨价潮，更是进一步放大了迅策在资本市场的吸引力。 据21世纪经济报道，今年3月，覆盖腾讯云、阿里云、百度智能云等多家头部厂商的Token涨价浪潮席卷AI行业，腾讯云核心模型Token计费涨幅最高达463%，阿里云、百度智能云AI算力产品最高涨价34%。 OpenClaw等AI智能体的爆发，使Token消耗量指数级攀升，在Token涨价潮的背景下，企业客户越来越倾向于选择能够提高Token打包合集 2026年度转化效率、减少无效消耗的专业数据服务商。 迅策在最新年报中表示，其布局Token付费与效果分成商业模式，正在重新定义AI时代的数据价值实现路径，成为Token经济浪潮中稀缺的战略标的。 迅策还强调，公司将加速推进从项目制、订阅制向探索按Token付费与分成的商业模式升级。这一演进将使公司的收益与客户价值创造深度绑定，增强收入可预测性，释放显著的利润率扩张空间。 踩中AI风口，去年营收翻倍 公开资料显示，迅策成立于2016年，其长期深耕毫秒级实时数据处理领域，构建了从数据获取、清洗、标准化，到实时计算、大模型调优的全链路技术体系。 据悉，迅策能够将金融、电信、能源等高门槛行业内部纷繁复杂的私有数据，转化为操作系统可以“读懂”的标准数据Token。 在AI从训练迈向推理的时代浪潮中，迅策扮演着底层“数据Token供应商”的角色。其解决方案已深度嵌入客户私有云和本地系统，目前已在金融、电信、能源等高端行业落地应用，并计划向制造、医疗、政务等领域拓展，以打造垂直行业Token工厂。 按2024年收入计，在中国资产管理行业的实时数据基础设施及分析市场中，迅策排名第一，市场份额为11.6%，远超其他前四大参与者。 与此同时，迅策非资产管理业务的收入占比也在稳步提升，从2022年的25.6%上升至2025年上半年的52.7%，业务结构逐步多元化。 而2025年财报的亮眼数据，无疑为迅策的“资本故事”再添浓墨重彩的一笔。 财报显示，迅策2025年营收达12.85亿元，成功突破10亿大关，且较2024年的6.32亿元翻了一倍还多。 从增长节奏来看，迅策的发展态势更是令人瞩目。去年上半年，公司录得营收1.98亿元，而到了下半年，其营收一举跃升至10.87亿元，环比激增449%，呈现出爆发式增长的态势。 迅策表示，公司收入大幅增长，主要由于AI大模型落地所带动的数据需求激增。 公司管理层在业绩会上还透露，目前Token付费模式的收入占比已达5%，预计年内提升至20%-30%。 值得注意的是，2025年，迅策客户数达230个（2024年：23