大华继显：长城汽车目标价降至15港元 维持“买入”评级

大华继显发布研报称，维持长城汽车（02333）“买入”评级，但因应较高的开支比率，下调长城汽车2026至2028年纯利预测15%、16%及17%，目标价由16港元下调至15港元，基于预测2026年市盈率12倍不变。 该行认为长城汽车首季纯利同比下跌46%至9.45亿元人民币（下同），逊预期，按季亦跌23%，仅相当于该行全年预测的9%。盈利下跌主要由于销售及研发开支高于预期，但若剔除去年同期的10.3亿元外汇收益，首季纯利实质应录得超过30%的同比增长。大华继显表示，长城汽车投资主题中的盈利复苏仍然完整，受惠于强劲产品管线、新技术推出无广告 福利姬 磁力链接 视频及出口复苏。责任编辑：卢昱君

内容梳理

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延伸观察

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