导读：
AI基建租赁拖累 SpaceX债务大增近三分之二至230亿 - 相关动态
本文要点：据一份机密IPO招股书显示，SpaceX去年债务规模增加近三分之二，从2024年底的140亿美元升至2025年底的约230亿美元。这一激增主要反映出收购xAI给公司带来了大量新增财务负债。 文件显示，其中大部分债务与Valor Equity Partners的一份租赁协议有关，该协议用于为xAI租赁芯片等AI基础设施设备，SpaceX在资产负债表中将其记为45亿美元债务。招股书同时注明，Valor的首席执行官兼首席投资官安东尼奥・格拉西亚斯也是SpaceX的董事。 SpaceX的债务水平不太可能引发信用分析师的严重担忧。截至2025年底，公司持有约2500亿美元现金及现金等价物，略高于其债务规模。现金储备较2024年增长逾一倍，很大程度上可能来自收购xAI时一并纳入的资金——xAI此前已从外部投资者筹集了大量现金。 公司在招股书风险因素章节中提示，“高负债水平可能对财务状况产生不利影响”。而其每年约1400亿美元的现金消耗（定义为调整后收益减去资本支出）可能更令人担忧，尤其是在现金牛业务星链卫星互联网遭遇问题温泉桑拿按摩店特殊服务的情况下。 文件还显示，SpaceX调整了对首席财务官布雷特・约翰森的薪酬方式，这一变化很可能与债务和资本支出大幅增加有关。 今年1月，SpaceX董事会修改了约翰森的股权激励方案：原授予条件与公司更高自由现金流目标挂钩，修改后则基于更宽松的调整后收益指标达成里程碑，该指标剔除了折旧和利息费用。 SpaceX发言人暂未对此置评。 公司在上市后可能还会继续进行债务融资。近几周向投资者披露的材料显示，SpaceX将“获得全方位的债权与股权融资工具，为未来增长投资提供资金”。此前报道称，SpaceX计划在IPO中出售约7500亿美元股票，具体规模可能根据投资者需求调整。 SpaceX的上市推介重点大量围绕其轨道数据中心早期计划，即利用火箭与卫星将AI基础设施部署至太空。若该技术目标达成，埃隆・马斯克将获得额外股票奖励。 本月稍早有报道称，SpaceX去年资本支出近2100亿美元，几乎是前一年的两倍，其中绝大部分投向xAI业务，该业务还产生了近200亿美元利息支出。 公司互联网业务星链的利润帮助覆盖了这些利息费用。星链去年实现调整后息税折旧摊销及股权激励前收益720亿美元。 此前曾有报道称，SpaceX去年净亏损近500亿美元，营收增长约三分之一，至1870亿美元。责任编辑：陈钰嘉