导读：
赵波：投资于人与经济高质量发展 - 相关动态
本文要点：题记：2026年3月29日，北大国发院“中国经济观察报告会”第75期在承泽园举行，并发布2026年第一季度《中国经济观察报告》。本文根据北大国发院长聘副教授、本期报告执笔人赵波的主题演讲整理。今天我代为发布北大国发院2026年第一季度《中国经济观察报告》，本期报告主题为“投资于人：激活经济高质量发展的动力”。当前宏观经济基本运行情况先回顾2026年一季度中国宏观经济基本运行情况，重点解读与民生相关的指标。在供给端，生产数据表现亮眼，1-2月全国工业增加值同比增长6.3%，制造业、私营企业及高技术制造业增长态势尤为突出，工业利润同比增长15.2%。在需求端，1-2月商品类社会消费品零售总额同比增长2.8%；纳入服务消费后，社会消费品零售总额同比增速升至5.6%。消费复苏慢于生产增长，进而产生两方面影响：一是投资增长动力不足，受房地产市场持续下行拖累，含房地产投资在内的固定资产投资增速仅1.8%；二是内需不足传导至外贸领域，出口表现强劲，1-2月货物进出口总额同比增长21%，贸易顺差超2000亿美元，同比增长26.2%。整体而言，我国经济仍延续供强需弱格局。（一）CPI呈结构性分化，价格回升难掩需求偏弱部分与民生息息相关的指标呈现一定恢复态势，例如反映居民生活成本的居民消费价格指数（CPI）在2月份涨幅较为明显，同比上涨1.3%，环比上涨1%。另一指标核心CPI（剔除食品和能源两类价格波动较大分项）同比上涨1.8%，接近国家通货膨胀调控2%左右的目标，较1月份0.8%的涨幅有显著回升。CPI快速上涨是否意味着消费已全面强劲复苏？我们课题组的结论是，消费全面复苏的态势尚未出现。原因主要有以下三方面：一、单一商品价格超常上涨，推高核心CPI。从CPI构成分析，各商品分项权重存在差异，其中“其他用品及服务”分项权重仅为2.9%，但涨幅极为显著。该分项中价格上涨最突出的是黄金及其制品，近期黄金价格大幅上涨带动该分项同比增速达15.4%。该分项权重虽低，但对整体CPI的拉动作用显著。以2月份数据为例，CPI同比上涨1.3%，其中“其他用品及服务”分项拉动CPI上涨0.45个百分点；而权重占比30%的“食品烟酒”分项，却仅拉动CPI上涨0.41个百分点。二、基期轮换与春节错期，形成短期扰动。CPI上涨与基期调整相关。CPI统计基期每5年调整一次，我国近期已完成基期轮换，各分项权重有升有降。服务消费权重提升，消费品权重下降，这与我国经济结构发展趋势相契合。随着国民收入水平持续提升，居民消费篮子中服务消费占比逐步提高。同时，2月份服务价格与消费品价格涨幅呈现分化，服务价格同比上涨1.6%，消费品价格同比上涨1.1%，权重调整与价格涨幅形成叠加效应，进一步推动CPI上涨。国家统计局相关分析显示，基期调整对1月份CPI同比指数的平均影响约0.06个百分点。但我们认为，受各月分项涨幅差异影响，该影响幅度会动态变化，2月份受服务价格上涨带动，基期调整的影响更为显著。此外，CPI上涨还受其他短期扰动因素影响：一是2025年2月CPI同比下降0.7%，形成低基数效应；二是春节时间错位，2025年春节跨1月和2月，而2026年春节集中在2月份，假期时长9天，这种错位带动旅游、餐饮、服务等价格上涨，成为2月份CPI短期上行的重要原因。三、居住类CPI对市场租金变化的反应较为平缓。理论上，CPI居住类分项不仅涵盖房租，还包含建筑材料成本、水电费等。但其中租金占比约70%，为居住类分项核心构成。从同期城市平均租金变化来看，1-2月受房地产市场持续下行影响，城市平均租金降幅较为显著，1月下降10%，2月下降近6%。对比CPI租赁分项数据，该分项同比小幅下降0.3%-0.5%，城市CPI居住类分项同比微降0.1%-0.2%，降幅低于农村地区。二者走势一致，相关系数约为0.4，但波动幅度差异巨大。这一差异部分源于CPI统计方法：样本更侧重长期续签租赁合同，对市场新签租金价格却反应不足。综合上述三项CPI分项分析，短期CPI上涨态势仍需进一步观察，仅依据1-2月数据，难以得出消费已全面复苏的结论。（二）失业率总体平稳，城乡劳动力转移速度放缓失业率是居民对自己收入预期的最重要度量指标。2026年1月和2月，全国城镇调查失业率分别为5.2%、5.3%。分人群来看，本地户籍人口失业率为5.3%-5.4%，略高于整体水平，接近国家今年设定的城镇调查失业率5.5%以下的调控目标上限。分户籍类型来看，本地户籍人口失业率高于外地户籍人口失业率，又进一步高于外地户籍农村人口失业率。这一现象看似反常，毕竟通常认为农民工群体属弱势群体，失业率理应更高，故该现象背后有深层原因。16-24岁非在校青年失业率持续回落。整体就业市场保持平稳态势。接下来，从城乡劳动力转移视角来探讨就业市场的问题。选取这一视角的原因在于，单纯从失业率波动来看，经济下行阶段失业率有所上升，这一规律与多数发达国家并无差异。从相关系数来看，工业增加值每提升1个百分点，城镇调查失业率平均下降0.08个百分点，即经济向好发展时，失业率会相应下降，但降幅相对有限。据此测算，如果2026年顺利实现4.5%-5%的经济增速目标，全年城镇调查失业率将维持在5.2%左右，与2025年水平持平。从这一角度看，2026年失业率维稳的难度相对可控。除按摩店特殊 快乐结局 服务视频城镇劳动力外，我国还有大量农村劳动力及城乡间流动的劳动力，即流动人口。城镇人口年均增速从2010年的4%左右降至当前的1%左右，主要原因是农村劳动力进城规模缩减。流动人口两大核心组成部分为外出农民工与本地农民工。外出农民工指在户籍所在乡镇以外务工的农村户籍人口，本地农民工指在户籍所在乡镇内务工的农村户籍人口。本地农民工数量已呈现停滞乃至负增长态势，外出农民工增速亦逐步放缓，这一变化反映