群核融资故事：天使投资人赚了数百倍

群核科技登陆港交所首日暴涨超175%，市值破357亿港元，背后是一场长达15年的“技术找场景”长跑。从GPU渲染起步，到用酷家乐切入家装To B市场，再到押注空间智能与3D数据，这家公司在不被看好的赛道中持续演化。顶级机构十余年接力加注，早期投资回报数百倍。今日，群核科技在港交所主板挂牌上市。开盘后，股价冲至21港元/股，较7.62港元/股的发行价涨幅超175%，公司总市值一度突破357亿港元。“拿着锤子找钉子”放在创业语境中，意味着手里握着技术，却尚未找到明确场景，商业价值难以被量化。这与移动互联网时代形成鲜明对比，当年无论是共享出行还是平台型项目，网络效应与商业逻辑都相对清晰。然而科技创业的大潮中，大量以技术为竞争力的企业都走在“拿着锤子找钉子”这条路上，远些的比如3D里番英伟达，近些的比如眼下的具身智能公司们。“拿着锤子找钉子”意味着悬而未决，意味着不确定性，但那也有可能意味着更广阔的暂时难以精确计算的市场空间。今天要讲的是“杭州六小龙”之一群核科技的融资故事。早在十五年前，群核科技就成为这条路上的先行者。在科技创业不是时代主流、商业模式尚不明朗的时期，这家公司却几乎从一开始，就被一批顶级投资人坚定押注。最早出手的是线性资本创始合伙人王淮。他以个人名义投下第一笔天使资金，十四年未曾退出。粗略估算，这笔投资带来了数百倍的回报。毛丞宇在2013年于IDG任职期间投出第一笔，随后创立云启资本，又在第一时间继续加注，至今已陪伴公司走过十三年。IDG牛奎光在2017年后，推动机构一路加码，持续超比例跟投，最终成长为最大股东之一。同样持股比例接近13%的机构是纪源资本，自2014年入场，连续七轮加注，几乎每一轮都严格按比例跟进（pro-rata）。同年入场的还有经纬创投，在B轮阶段就已参与其中，并鲜明地感受到，市场对群核的判断几乎是一种“条件反射式的低估”。另一个核心投资人高瓴，长期持有群核科技约10%股份；在一级市场收缩的2019年以及疫情冲击下的2020年，高瓴连续两轮领投，继续把筹码推向台前。顶级机构接力，这些看似分散的决策，最终叠加出一个颇为罕见的结果：在商业模式尚未完全清晰的阶段，群核科技却被一路坚定地投了下来。直到AI浪潮兴起，公司跻身“杭州六小龙”，一时声名大振。群核科技IPO之路将近十五年，经历了初期融资和给技术找落地方向的艰难，度过了行业调整期并找到自己的第二曲线，也挺过了上市计划变更后的难熬阶段，是最近几年创投圈鲜有的具有“长期主义”意味的案例。“创业是勇敢者的游戏，如果你选择了一条难的路，就不要太在意别人怎么看你，被误解也没关系，被低估也没关系，只要你还在往前走，时间会站在你这边。”在浙大2026年春季研究生毕业典礼上，群核科技董事长黄晓煌这样给校友寄语。对于投资人而言，很难在某一个时间点就“听懂全部故事”，只能不断判断企业所积累的能力，是否具备跨阶段复用的潜力。就像有投资人讲的，群核的成长，并非用单一结果说服市场，而是通过持续演化的过程，一步步把投资人带向未来。“同学创业”回忆起对群核科技创始团队的第一印象，大部分投资人的印象是“踏实”“纯粹”“让人放心”。创始团队三人是校友关系，其中，董事长黄晓煌和CEO陈航不仅是浙江大学竺可桢学院2003级混合班院友，还在大四时成为室友。而CTO朱皓则是在黄晓煌赴美读硕期间，和他成为美国伊利诺伊大学的校友。2011年，三人在杭州创立群核科技，创业初期团队规模有限，几乎是浙大的实习生撑起了这个团队。在资金与资源相对受限的条件下，他们便围绕云端GPU集群展开技术探索。移动互联网正酣，BP里都是O2O和P2P，GPU渲染还是个冷门技术。黄晓煌曾经在英伟达做过CUDA开发，但这个硬件厂的背景在当时并不吃香。创业头两年，黄晓煌密集见了一批投资人，没有一个愿意投。王淮看到了不一样的东西。作为Facebook早期华人工程师、第一位华人研发经理，他懂技术，更懂技术者的性格。黄晓煌当时给他的印象是“技术工作者里性格特别直率的那种人”，此后在群核发展的过程中又展露出了罕见的同理心和情绪管理能力。即使在几个最难的时刻，黄晓煌给他打电话，聊着聊着王淮都有点为他打抱不平了，黄晓煌却说“哎呀，我也能理解”。最终，黄晓煌的浙大校友王淮以个人身份出资，成为群核科技的天使投资人。这笔投资金额并不算大。那时线性资本还没成立，王淮当时做天使一般放100到200万，但投了不少早期项目都亏了钱，因而在群核这个案子上，他“砍了一半”预算。当时，还在IDG担任合伙人的毛丞宇正在经历个人职业生涯的转折点，却投下了群核科技的关键一轮——IDG成为群核的第一位机构投资人。吸引毛丞宇的是三个技术背景极强的年轻人，以及他们对GPU渲染近乎执念的坚持。“你听他们讲的时候，是会有一点小小的激动的。”毛丞宇回忆那一刻时说道。不过，这种“激动”，并不来自商业确定性，而是一种技术可能带来的想象空间。在他当时的认知里，GPU更多被用在好莱坞特效制作上，但一旦这种能力被迁移到更广泛的行业，“在效率和效果上就是降维打击”。2014年，毛丞宇离开IDG、创立云启资本，并且第一时间持续加注支持群核。2017年，牛奎光积极推动机构继续领投，但由于IDG占股已经很高，最终在黄晓煌的提议下，IDG仍愿意持续支持，做了大额跟投。在牛奎光看来，群核是个同学创业的好样本。同学创业的好处是默契，信任基础强，潜在问题是分工、决策容易出现模糊地带。群核三人组的方式是：黄晓煌担任董事长，陈航担任CEO，朱皓担任CTO，一旦出现意见不一致，默认黄晓煌拍板。“拿着锤子找钉子”技术有了，商业场景在哪里？黄晓煌后来把这个问题归结为“拿着锤子找钉子”。同为“杭州六小龙”，我们此前在《宇树融资故事》中描述宇树是草根创业者“打破精英傲慢”选了前沿科技创业。如果用这一眼光来

相关内链阅读： 粤超揭幕特写：从球童到球员，百年越秀山见证足球梦 · *ST声迅（003004）：中标绍兴京越地铁有限公司采购项目，中标金额为390.00万元 · 陆军特色医学中心举行王正国院士铜像落成仪式