原油：油价计价将进入消息层面的影响 （钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410） 1、周五油价重挫，达到冲突以来低位，其中WTI 5月合约收盘至84美元/桶，周度跌幅13%。布伦特6月合约收盘至92.42美元/桶，周度跌幅2.92%。SC2605以604元/桶收盘。主要来自地缘端的消息反复影响了原油的定价。 2、从近期消息面来看，呈现反转-再反转，周五伊朗外交部发言人巴加埃表示，由于以色列与黎巴嫩已经停火，伊朗将履行本月早些时候所作的承诺，允许非军用船只在霍尔木兹海峡通行，但必须经由伊朗指定的航道，且须与伊朗伊斯兰革命卫队海军进行协调。船舶追踪数据显示，约有20艘船只正从波斯湾经霍尔木兹海峡驶向出口。随着市场目前正在迅速消化过去两周积累的极端风险溢价，原油价格正重新回归反映实际供应正常化而非供应中断风险的水平。晚间特朗普发出消息“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全放开，准备全面通行”，此后媒体消息“特朗普称伊朗同意停止浓缩铀”，市场恐慌性情绪爆发，油价盘中跌幅超过13%。此后，周六下午伊朗军方发言人称，因美国“违背承诺”伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。英国海上贸易行动办公室18日发表声明说，一艘油轮船长报告称，两艘伊朗伊斯兰革命卫队炮艇靠近该油轮，并向油轮开火。报道说，油轮和船员安全。另据船舶追踪数据显示，约10艘船只18日尝试通过霍尔木兹海峡，但最终折返。至此，从计价“停火”到霍尔木兹海峡完全通航，再到回归到伊朗管控下通航，WTI油价从周内高位回落近20美元/桶，布油周内回落超10美元/桶，SC回到600元/桶整数关口位置。当前市场之所以对美以伊局势的反应如此剧烈，主要在于目前消息战是核心，通过媒体的掌控力影响资本市场的预期，从而修复资产的定价。 3、数据显示，2026年2月霍尔木兹海峡原油船舶通行量约721艘，3月同行量仅33艘，降幅超95%。经统计，3月经霍尔木兹海峡驶往中国的原油船舶共8艘，总载货量188万吨。目的港涵盖宁波、山东、董家口、东营等国内主要油气接卸港口，中国船舶占比24.2%。2026年3月份，中国进口原油4998.2万吨，环比增加4.0%，同比下降2.8%；1-3月份，中国累计进口原油14683.8万吨，同比增加8.9%。不过随着时间的推移，预计4月份我国原油进口量将呈现显著的下降。 4、此外值得注意的是美国或再度成为原油净出口国，截止4月13日当周，美国原油净进口量（即进出口差额）缩窄至每日6.6万桶，创下自2001年有周度数据记录以来最低水平；美国原油出口量攀升至每日520万桶，创七个月新高。数据显示，从年度来看，美国上次成为原油净出口国还是在1943年。美国原油出口上升表明，大西洋盆地和亚洲的买家正在更远范围寻找可用供应，而区域油价差异足以弥补运输成本。近几个月来，希腊等国首次大量采购美国原油。数据显示，上周约240万桶/日的美国原油出口运往欧洲，占总出口量的47%。约149万桶/日运往亚洲，约37%。高于一年前的30%。主要买家包括荷兰、日本、法国、德国和韩国。数据显示，一艘载有50万桶原油的船舶显示正驶往土耳其，这将是至少一年来美国首次向该国出口原油。美国4月份原油出口量可能达到约520万桶/日，按月计算，出口已逼近能力上限。 5、国内成品油端来看，主营炼厂开工率存小幅下滑预期，不过地方炼厂运行相对平稳，国内资源供应短期波动不大。随着国内油价跌至低位，成本面支撑或逐步增强。但柴油终端需求难有明显支撑，五一假期及“春假”等节假日或短暂提振汽油消耗。目前部分地区主营汽柴油价格仍处于相对高位，最准一肖一码100%精准的评论预计后期国内油价仍有一定回落空间。 6、综合来看，当前原油的供应矛盾呈现结构性分化，中东市场对外输出减少，而其他区域向外输出增加，包括允许暂时销售在海上的俄罗斯油，美国自身的出口也大幅增加。而库存亦呈现结构化分化，随着较多的油轮堵在霍尔木兹海峡，海上浮仓数据将计入此部分的库存量而增加，岸上库存正处于不断消耗过程，不过总体库存水平将呈现显著的下降，同时中东的产量、出口将重新评估，这都将影响原油的计价。从当前市场来看，消息战成为油价的另外一重博弈，驱动油价重心回落。在停火谈判周期内，确定的是伊朗内部分歧加剧，而这个成为伊朗的弱势，美国的有力抓手，利用传媒的有利优势来制造地缘局势反复的预期，削弱原油的风险溢价，而实质的供需缺口的定价处于第二层面的，因此油价将反复震荡运行。 燃料油：关注地缘局势变化对成本端影响 （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 1、供应方面：船期数据显示，中东4月截至目前的高硫发货量预计在60万吨左右，俄罗斯4月截止目前的发货量预计为130万吨。截至4月16日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2366.5万桶，环比前一周增加194.3万桶；富查伊拉燃料油库存录得390.6万桶，环比前一周减少100.3万桶。 2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2026年3月新加坡船燃总销量为476.5万吨，环比增长1.94%，同比增长6.62%。其中，低硫船燃的销量为233.75万吨，环比增长1.12%。高硫船燃的销量为193.42吨，环比增长5.62%。4月来看，新加坡低硫燃料油船货补库有所增加，但船用燃料油价格仍处于高位，抑制了船东的加油需求。4月埃及截至目前的高硫到港量预计在25万吨；我国截至目前的高硫到港量预计约为60万吨。 3、成本方面：本周美伊停火前景不断反复，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，截至4月14日的近24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡，不过石油运输量依然位于210万桶/日的低位水平，目前波斯湾石油流量的估计总影响为1300万桶/日。截至上周全球总石油显性库存约为79.06亿桶，较冲突发生前减少了
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原油：油价计价将进入消息层面的影响 （钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410） 1、周五油价重挫，达到冲突以来低位，其中WTI 5月合约收盘至84美元/桶，周度跌幅13%。布伦特6月合约收盘至92.42美元/桶，周度跌幅2.92%。SC2605以604元/桶收盘。主要来自地缘端的消息反复影响了原油的定价。 2、从近期消息面来看，呈现反转-再反转，周五伊朗外交部发言人巴加埃表示，由于以色列与黎巴嫩已经停火，伊朗将履行本月早些时候所作的承诺，允许非军用船只在霍尔木兹海峡通行，但必须经由伊朗指定的航道，且须与伊朗伊斯兰革命卫队海军进行协调。船舶追踪数据显示，约有20艘船只正从波斯湾经霍尔木兹海峡驶向出口。随着市场目前正在迅速消化过去两周积累的极端风险溢价，原油价格正重新回归反映实际供应正常化而非供应中断风险的水平。晚间特朗普发出消息“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全放开，准备全面通行”，此后媒体消息“特朗普称伊朗同意停止浓缩铀”，市场恐慌性情绪爆发，油价盘中跌幅超过13%。此后最准一肖一码100%精准的评论，周六下午伊朗军方发言人称，因美国“违背承诺”伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。英国海上贸易行动办公室18日发表声明说，一艘油轮船长报告称，两艘伊朗伊斯兰革命卫队炮艇靠近该油轮，并向油轮开火。报道说，油轮和船员安全。另据船舶追踪数据显示，约10艘船只18日尝试通过霍尔木兹海峡，但最终折返。至此，从计价“停火”到霍尔木兹海峡完全通航，再到回归到伊朗管控下通航，WTI油价从周内高位回落近20美元/桶，布油周内回落超10美元/桶，SC回到600元/桶整数关口位置。当前市场之所以对美以伊局势的反应如此剧烈，主要在于目前消息战是核心，通过媒体的掌控力影响资本市场的预期，从而修复资产的定价。 3、数据显示，2026年2月霍尔木兹海峡原油船舶通行量约721艘，3月同行量仅33艘，降幅超95%。经统计，3月经霍尔木兹海峡驶往中国的原油船舶共8艘，总载货量188万吨。目的港涵盖宁波、山东、董家口、东营等国内主要油气接卸港口，中国船舶占比24.2%。2026年3月份，中国进口原油4998.2万吨，环比增加4.0%，同比下降2.8%；1-3月份，中国累计进口原油14683.8万吨，同比增加8.9%。不过随着时间的推移，预计4月份我国原油进口量将呈现显著的下降。 4、此外值得注意的是美国或再度成为原油净出口国，截止4月13日当周，美国原油净进口量（即进出口差额）缩窄至每日6.6万桶，创下自2001年有周度数据记录以来最低水平；美国原油出口量攀升至每日520万桶，创七个月新高。数据显示，从年度来看，美国上次成为原油净出口国还是在1943年。美国原油出口上升表明，大西洋盆地和亚洲的买家正在更远范围寻找可用供应，而区域油价差异足以弥补运输成本。近几个月来，希腊等国首次大量采购美国原油。数据显示，上周约240万桶/日的美国原油出口运往欧洲，占总出口量的47%。约149万桶/日运往亚洲，约37%。高于一年前的30%。主要买家包括荷兰、日本、法国、德国和韩国。数据显示，一艘载有50万桶原油的船舶显示正驶往土耳其，这将是至少一年来美国首次向该国出口原油。美国4月份原油出口量可能达到约520万桶/日，按月计算，出口已逼近能力上限。 5、国内成品油端来看，主营炼厂开工率存小幅下滑预期，不过地方炼厂运行相对平稳，国内资源供应短期波动不大。随着国内油价跌至低位，成本面支撑或逐步增强。但柴油终端需求难有明显支撑，五一假期及“春假”等节假日或短暂提振汽油消耗。目前部分地区主营汽柴油价格仍处于相对高位，预计后期国内油价仍有一定回落空间。 6、综合来看，当前原油的供应矛盾呈现结构性分化，中东市场对外输出减少，而其他区域向外输出增加，包括允许暂时销售在海上的俄罗斯油，美国自身的出口也大幅增加。而库存亦呈现结构化分化，随着较多的油轮堵在霍尔木兹海峡，海上浮仓数据将计入此部分的库存量而增加，岸上库存正处于不断消耗过程，不过总体库存水平将呈现显著的下降，同时中东的产量、出口将重新评估，这都将影响原油的计价。从当前市场来看，消息战成为油价的另外一重博弈，驱动油价重心回落。在停火谈判周期内，确定的是伊朗内部分歧加剧，而这个成为伊朗的弱势，美国的有力抓手，利用传媒的有利优势来制造地缘局势反复的预期，削弱原油的风险溢价，而实质的供需缺口的定价处于第二层面的，因此油价将反复震荡运行。 燃料油：关注地缘局势变化对成本端影响 （杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786） 1、供应方面：船期数据显示，中东4月截至目前的高硫发货量预计在60万吨左右，俄罗斯4月截止目前的发货量预计为130万吨。截至4月16日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2366.5万桶，环比前一周增加194.3万桶；富查伊拉燃料油库存录得390.6万桶，环比前一周减少100.3万桶。 2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2026年3月新加坡船燃总销量为476.5万吨，环比增长1.94%，同比增长6.62%。其中，低硫船燃的销量为233.75万吨，环比增长1.12%。高硫船燃的销量为193.42吨，环比增长5.62%。4月来看，新加坡低硫燃料油船货补库有所增加，但船用燃料油价格仍处于高位，抑制了船东的加油需求。4月埃及截至目前的高硫到港量预计在25万吨；我国截至目前的高硫到港量预计约为60万吨。 3、成本方面：本周美伊停火前景不断反复，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，截至4月14日的近24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡，不过石油运输量依然位于210万桶/日的低位水平，目前波斯湾石油流量的估计总影响为1300万桶/日。截至上周全球总石油显性库存约为79.06亿桶，较冲突发生前减少了
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背承诺”伊方已恢复对霍尔木兹海峡的控制。英国海上贸易行动办公室18日发表声明说，一艘油轮船长报告称，两艘伊朗伊斯兰革命卫队炮艇靠近该油轮，并最准一肖一码100%精准的评论向油轮开火。报道说，油轮和船员安全。另据船舶追踪数据显示，约10艘船只18日尝试通过霍尔木兹海