大和：上调古茗目标价至36港元 予“买入”评级

大和发布研报称，将古茗（01364）目标价由35港元上调至36港元，予“买入”评级，对应2026年预测市盈率22倍。 该行表示，近期美团及京东的补贴已回复至外卖战前水平，淘宝亦正在缩减惠泽社群与澳门。虽然投资者忧虑未来数月销量，但管理层指出，门店模式改造、咖啡增量及延长营业时间等措施，将推动2026年销售量平稳增长。该行认为，补贴退坡为古茗提供整合中价位市场的黄金机会，因其加盟商的实收率及盈利能力料较同业更佳。 大和指，古茗的外卖占比已由去年第三季高峰的60%回落至50%以下，管理层预期将持续下降，并透过推出堂食促销、延长早上营业时段及提升咖啡销量等措施，推动加盟商盈利能力改善。该行上调古茗2026至2028年每股盈利预测6%至12%。责任编辑：史丽君

内容梳理

标价由35港元上调至36港元，予“买入”评级，对应2026年预测市盈率22惠泽社群与澳门

延伸观察

大和发布研报称，将古茗（01364）目标价由35港元上调至36港元，予“买入”评级，对应2026年预测市盈率22倍。 该行表示，近期美团及京东的补贴已回复至外卖战前水平，淘宝亦正在缩减。虽然投资者忧虑未来数月销量，但管理层指出，门店模式改造、咖啡增量及延长营业时间等措施，将推动2026年销售量平稳增长。该行认为，补贴退坡为古茗提供整合中价位市场的惠泽社群与澳门黄金机会，因其加盟商的实收率及盈利能力料较同业更佳。 大和指，古茗的外卖占比已由去年第三季高峰的60%回落至50%以下，管理层预期将持续下降，并透过推出堂食促销、延长早上营业时段及提升咖啡销量等措施，推动加盟商盈利能力改善。该行上调古茗2026至2028年每股盈利预测6%至12%。责任编辑：史丽君