据iopzxc.com报道，炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源 | 独角金融 作者 | 付影 2026年的春天，对华创证券而言并不平静。 一面是在口腔医疗服务龙头通策医疗（600763.SH）股价高位时，华创证券发布一则关于通策医疗的研究报告，将其评级从“推荐”上调至“强推”。22天后，通策医疗公告了一笔溢价超过10倍的关联收购，而同一天，上交所对其发出问询。从研报发布到4月9日收盘，该股累计下跌超17%；另一面是华创证券数年前债券代销及资产管理业务埋下的风险逐步发酵、多起诉讼持续消耗公司资源。 当高位看多，代销的债券和资管业务违约合集 婷婷五月天 最新版 视频，自营、投行业务、资管业务收入纷纷下滑同时指向华创证券，这家券商正站在一个被市场多重审视的关口。 1 高位“强推”通策医疗，高溢价并购遭监管问询 回顾2026年3月2日晚间，华创证券发布了关于通策医疗深度研报，题为《沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航》。报告将通策医疗评级从“推荐”上调至“强推”，目标价67元/股。彼时，通策医疗股价为50.65元/股，目标价对应约32%的预期涨幅。 报告同时大幅上调了利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.27亿元、6.7亿元和7.53亿元，较前值5.12亿、5.71亿、6.17亿分别上调2.9%、17.3%和22%。 研报给出的核心逻辑是，通策医疗已完成蜕变，正在从高客单价、高毛利的消费升级模式向高效率、规模化和普惠性的品质医疗范式进行跃迁，通过大部制改革、网格化营销和AI中台建设重塑增长曲线。 而市场的走势并未回应这份乐观，通策医疗股价呈震荡下行态势。更大的冲击出现在3月24日，通策医疗发布公告，拟以6亿元现金收购实际控制人吕建明控制的4家眼镜（杭州存济眼镜、新昌广济眼镜）、视光公司（宁波广济眼视光、杭州广济眼视光）100%股权。 其中，公告显示，核心标的杭州存济眼镜净资产为5087.79万元，收益法评估价值为7.03亿元，溢价率1282.14%，按6亿元交易定价计算，整体溢价率仍达1066.3%。其余三家标的中，两家处于亏损状态，另一家尚未实际开展业务。 看似寻常的交易，却因其关联交易、优质资产与亏损资产同步打包收购、超12倍的评估增值率，引发市场广泛关注。 随后没多久，上交所向通策医疗下发监管工作函，要求公司说明高溢价收购的原因及合理性，以及是否存在向关联方输送利益的情形。对此，通策医疗在4月2日发布回复公告，表示不存在利益输送。 股价方面，通策医疗股价自2月下旬开始承压，2月25日收盘价站上51.96元/股的高点，此后持续下跌。截至4月9日收报41.82元/股，较2月底高点下跌约19.52%，目前总市值为187.06亿元。 图源：罐头图库 公开信息显示，华创证券研究所所长为董广阳，2018年从招商证券加入华创证券，担任研究所所长，2024年晋升为华创证券副总裁，仍兼任研究所所长。 证监会《发布证券研究报告暂停规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或参与内幕交易、操纵证券市场活动。 图源：罐头图库 在股价高位给予“强推”评级，面对通策医疗股价下跌及关联并购事件，华创证券未发布后续跟踪报告或风险提示补充。 2 债券与资管“旧患未愈，又添新伤”，计提预计负债5835万元 研报争议之外，华创证券在债券代销、承销及资产管理业务中积累的风险，正在逐步暴露。 华创证券旗下金汇金融平台代销的银杏债券，发生违约。据悉，该债券由贵州股权金融资产交易中心（简称“贵州股交中心”）备案发行，发行主体为遵义国投、湄潭中和、盘州红腾。 根据自媒体“闹闹进化论”援引投资者的描述称，销售代表曾夸口产品国企背书、100%兑付。但投资者等来的是展期协议，无论反对票还是弃权，都完成了降息和展期，并且化债专班介入等程序，处理银杏债券的违约问题，不过截至目前仍有一些投资人的资金未到账。 截至目前，各发行人兑付进展不一。具体来看，遵义国投发行的债券自2024年1月中下旬到期后未如期兑付，2025年6月，兑付了本金，利息未到账；湄潭中和公告本息偿付日统一调整到2026年3月31日，盘州红腾预计春节前完成本息兑付，但截至3月底均未兑付。其中，4月3日，盘州红腾通过短信向投资者发送了信访回函称“2026年5月之前处理”。 除了银杏债券，还有个人投资者购买的债券同样陷入违约风波。 2023年，刘宝川（化名）通过华创证券购买了两款可转换债券——“土城红旅”B类和C类，但兑付日利息未到账。 无奈之下 ，2024年6月初，他以债券交易纠纷为由，在贵州省某区法院起诉了贵州某股权交易中心公司、华创证券及都匀广惠路营业部，却遭遇了复杂的管辖争议，法院告知案件转至贵阳调解中心，他同意调解但对方拒绝，案件退回法院。 2025年7月16日，裁定书下达：“该院没有管辖权。”刘宝川上诉后，二审维持原裁定——债券发行人所在地法院才有管辖权。这位73岁老人的后续无人知晓。 图源：裁判文书网 华创证券还卷入多起诉讼案，涵盖债券承销、资产管理等多个业务领域，部分案件已计提预计负债。 其中之一的华创证券与国联安基金管理有限公司（下称“国联安基金”）的证券纠纷案，可追溯至2013年。 厦门圣达威服饰有限公司因上市折戟，先后发行两期私募债“13圣达威01”“13圣达威02”，合计募集5000万元，华创证券担任主承销商及托管人。其中，第一期2500万元由华夏基金认购，第二期由国联安-辉石-债券一号特定多客户资产管理计划认购。2015年债券到期后，圣达威无力偿还本息，构成违约。 此后，华创证券作为报案人，以欺诈发行债券罪为由，刑事起诉圣达威时任
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风波中的华创证券！代销债券又违约，唱多通策医疗遭市场“打脸”！的全方位对比
下称“国联安基金”）的证券纠纷案，可追溯至2013年。 厦门圣达威服饰有限公司因上市折戟，先后发行两期私募债“13圣达威01”“13圣达威合集 婷婷五月天 最新版 视频02”，合计募集5000万元，华创证券担任主承销商及托管人。其中，第一期2500万元由华夏基金认购，第二期由国联安-辉石-债券一号特定多客户资产管理计划认购。2015年债券到期后，圣达威无力偿还本息，构成违约。 此后
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源 | 独角金融 作者 | 付影 2026年的春天，对华创证券而言并不平静。 一面是在口腔医疗服务龙头通策医疗（600763.SH）股价高位时，华创证券发布一则关于通策医疗的研究报告，将其评级从“推荐”上调至“强推”。22天后，通策医疗公告了一笔溢价超过10倍的关联收购，而同一天，上交所对其发出问询。从研报发布到4月9日收盘，该股累计下跌超17%；另一面是华创证券数年前债券代销及资产管理业务埋下的风险逐步发酵、多起诉讼持续消耗公司资源。 当高位看多，代销的债券和资管业务违约，自营、投行业务、资管业务收入纷纷下滑同时指向华创证券，这家券商正站在一个被市场多重审视的关口。 1 高位“强推”通策医疗，高溢价并购遭监管问询 回顾2026年3月2日晚间，华创证券发布了关于通策医疗深度研报，题为《沉舟侧畔千帆过，口腔医疗服务龙头再起航》。报告将通策医疗评级从“推荐”上调至“强推”，目标价67元/股。彼时，通策医疗股价为50.65元/股，目标价对应约32%的预期涨幅。 报告同时大幅上调了利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为5.27亿元、6.7亿元和7.53亿元，较前值5.12亿、5.71亿、6.17亿分别上调2.9%、17.3%和22%。 研报给出的核心逻辑是，通策医疗已完成蜕变，正在从高客单价、高毛利的消费升级模式向高效率、规模化和普惠性的品质医疗范式进行跃迁，通过大部制改革、网格化营销和AI中台建设重塑增长曲线。 而市场的走势并未回应这份乐观，通策医疗股价呈震荡下行态势。更大的冲击出现在3月24日，通策医疗发布公告，拟以6亿元现金收购实际控制人吕建明控制的4家眼镜（杭州存济眼镜、新昌广济眼镜）、视光公司（宁波广济眼视光、杭合集 婷婷五月天 最新版 视频州广济眼视光）100%股权。 其中，公告显示，核心标的杭州存济眼镜净资产为5087.79万元，收益法评估价值为7.03亿元，溢价率1282.14%，按6亿元交易定价计算，整体溢价率仍达1066.3%。其余三家标的中，两家处于亏损状态，另一家尚未实际开展业务。 看似寻常的交易，却因其关联交易、优质资产与亏损资产同步打包收购、超12倍的评估增值率，引发市场广泛关注。 随后没多久，上交所向通策医疗下发监管工作函，要求公司说明高溢价收购的原因及合理性，以及是否存在向关联方输送利益的情形。对此，通策医疗在4月2日发布回复公告，表示不存在利益输送。 股价方面，通策医疗股价自2月下旬开始承压，2月25日收盘价站上51.96元/股的高点，此后持续下跌。截至4月9日收报41.82元/股，较2月底高点下跌约19.52%，目前总市值为187.06亿元。 图源：罐头图库 公开信息显示，华创证券研究所所长为董广阳，2018年从招商证券加入华创证券，担任研究所所长，2024年晋升为华创证券副总裁，仍兼任研究所所长。 证监会《发布证券研究报告暂停规定》明确指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或参与内幕交易、操纵证券市场活动。 图源：罐头图库 在股价高位给予“强推”评级，面对通策医疗股价下跌及关联并购事件，华创证券未发布后续跟踪报告或风险提示补充。 2 债券与资管“旧患未愈，又添新伤”，计提预计负债5835万元 研报争议之外，华创证券在债券代销、承销及资产管理业务中积累的风险，正在逐步暴露。 华创证券旗下金汇金融平台代销的银杏债券，发生违约。据悉，该债券由贵州股权金融资产交易中心（简称“贵州股交中心”）备案发行，发行主体为遵义国投、湄潭中和、盘州红腾。 根据自媒体“闹闹进化论”援引投资者的描述称，销售代表曾夸口产品国企背书、100%兑付。但投资者等来的是展期协议，无论反对票还是弃权，都完成了降息和展期，并且化债专班介入等程序，处理银杏债券的违约问题，不过截至目前仍有一些投资人的资金未到账。 截至目前，各发行人兑付进展不一。具体来看，遵义国投发行的债券自2024年1月中下旬到期后未如期兑付，2025年6月，兑付了本金，利息未到账；湄潭中和公告本息偿付日统一调整到2026年3月31日，盘州红腾预计春节前完成本息兑付，但截至3月底均未兑付。其中，4月3日，盘州红腾通过短信向投资者发送了信访回函称“2026年5月之前处理”。 除了银杏债券，还有个人投资者购买的债券同样陷入违约风波。 2023年，刘宝川（化名）通过华创证券购买了两款可转换债券——“土城红旅”B类和C类，但兑付日利息未到账。 无奈之下 ，2024年6月初，他以债券交易纠纷为由，在贵州省某区法院起诉了贵州某股权交易中心公司、华创证券及都匀广惠路营业部，却遭遇了复杂的管辖争议，法院告知案件转至贵阳调解中心，他同意调解但对方拒绝，案件退回法院。 2025年7月16日，裁定书下达：“该院没有管辖权。”刘宝川上诉后，二审维持原裁定——债券发行人所在地法院才有管辖权。这位73岁老人的后续无人知晓。 图源：裁判文书网 华创证券还卷入多起诉讼案，涵盖债券承销、资产管理等多个业务领域，部分案件已计提预计负债。 其中之一的华创证券与国联安基金管理有限公司（下称“国联安基金”）的证券纠纷案，可追溯至2013年。 厦门圣达威服饰有限公司因上市折戟，先后发行两期私募债“13圣达威01”“13圣达威02”，合计募集5000万元，华创证券担任主承销商及托管人。其中，第一期2500万元由华夏基金认购，第二期由国联安-辉石-债券一号特定多客户资产管理计划认购。2015年债券到期后，圣达威无力偿还本息，构成违约。 此后，华创证券作为报案人，以欺诈发行债券罪为由，刑事起诉圣达威时任